İlgi odağında yaklaşık 18 ay sonra zaten gözden düşmüş olan özel amaçlı satın alma şirketleri veya SPAC’ler için zor bir gün.
Senatör Elizabeth Warren, SPAC endüstrisini ve ofisini hedefleyen bir yasa tasarısı planlıyor. bugün açıklandı. Aradı “2022 SPAC Sorumluluk YasasıTasarı, SPAC işlemlerinde yer alan tarafların yasal sorumluluklarını genişletecek, SPAC’lerin “aşırı şişirilmiş projeksiyonlar yapmak için uzun süredir yararlandığı” boşlukları kapatacak ve bir anlaşmaya sponsor olan yatırımcıları daha uzun süre kilitleyecek.
Tasarı asla geçmese bile, SEC bugün kendi başına bir dizi konuda 60 günlük bir kamu yorumu dönemini tamamlıyor. SPAC’ler için önerilen yönergelerözellikle açıklamalar, pazarlama uygulamaları ve üçüncü taraf gözetimi etrafında.
TechCrunch’ın bir haftasonunda belirttiği gibi, SEC’in kurallarının onaylandığını varsayarsak, bocalayacak şaşırtıcı sayıda elektrikli araç SPAC’sine bakın, bir SPAC aracılığıyla halka açılma engeli, daha geleneksel halka arz listeleme sürecini seçen şirketlerle aynı seviyeye yükselecektir. birleşmeyle ilgili yanlışlıklar için SPAC’lerle ilişkili bankaları sorumlu tutmak dahil. (Kendini korumak için Goldman Sachs, Artık halka arz ettiği çoğu SPAC ile çalışmak ve yeni SPAC düzenlemesiyle çalışmayı duraklatmak.)
Her iki girişim de SPAC’leri aniden durduracak gibi değil. SEC, Mart 2021’de SPAC’lerin varant adı verilen yatırımcı teşviklerini doğru bir şekilde hesaba katmadığı konusunda uyardığında, geçen yıl ivme kaybetmeye başlamışlardı. Gerçekten de, 2020’de 247 SPAC kapatılırken, geçen yıl yükseltilen SPAC’lerin çoğu (613!), SEC’in düzenleyici cephede daha fazlasını yapmayı planladığını açıkça belirtmeden önce, yılın ilk yarısında bir araya geldi.
Şimdi bu pek çok boş çek şirketinin, düşüşe geçen bir piyasada uygun hedefler bulması gerekiyor ve zaman ilerliyor. Boş çek şirketlerin tipik olarak SPAC’ı finanse eden yatırımcıların 24 ay içinde bir hedef şirket bulup birleşmesinin beklendiği göz önüne alındığında, bu yüzlerce şirket önümüzdeki yılın ilk yarısında aday şirketlerle birleşmeyi tamamlayamazsa, ya sona erdirmek (bu, SPAC sponsorları için milyonlarca dolar kaybı anlamına gelebilir) ya da uzatmalar için hissedar onayını aramak zorundadır.
Kulağa geldiğinden bile daha kötü. Bir anlaşmanın açıklanması ile SEC’in anlaşmayı gözden geçirmek için zamanı olduğu zaman arasındaki süre, beş aya kadar sürebiliyor. SPACInsider Kurucu Kristi Marvin, yarın bir anlaşmaya varacak olan SPAC’ler bile hissedarlarından yaklaşık Kasım ayına kadar oy kullanmalarını isteyemedi.
Aslında, milletvekilleri ve düzenleyiciler partiye geç kalmış görünseler de, SPAC sponsorları bitiş çizgisini geçmek için ellerinden gelen her şeyi yaptıkları için kuşkusuz doğal olmayan eylemleri izliyor olacaklardır.
Halihazırda, bir dizi SPAC sponsoru, hissedarlarından bir anlaşma yapmak için daha fazla zaman istemeye başladı, bazıları görünüşe göre yatırımcıların bir zamanlar belirsiz olan finansal araçlara yeniden ısınabileceğini umuyor. Forbes’i halka arz etmeyi planlayan SPAC Magnum Opus, geçen Ağustos ayında birleşmeyi açıkladıktan sonra bu yıl iki süre uzatma başvurusunda bulundu. Anlaşmayı canlı tutmak için yine bir uzatma için hissedarlarının onayını alması gerekiyordu; bunun yerine, New York Times’ı bildiriyor, Forbes sadece anlaşmayı temizledi.
Ayrıca daha fazlasının olması kaçınılmazdır: Uzmanlık alanları dışındaki hedef şirketleri ilan eden SPAC’ler ve SPAC’lere birleşmeleri için çok daha az nakit bırakan daha fazla itfa.
Surf Air Mobility, her ikisinin de mükemmel bir örneğidir. Los Angeles’ta üyelik modeliyle faaliyet gösteren yaklaşık 11 yıllık bir elektrikli havacılık ve hava yolculuğu şirketi, yakın zamanda ilan edildi 2019 yılında bir araya gelen SPAC Tuscan Holdings Corporation II ile birleşme yoluyla halka açılacaktı.
SPAC’ler giderken Toskana’nın dişte biraz uzun olduğu göz önüne alındığında, hissedarlardan bir uzantıyı onaylamak. Onaylarını aldı, ancak birçok destekçi hisselerini itfa ederek Toskana’nın çalışmak zorunda olduğu sermaye havuzunun boyutunu küçülttü. Çalışacak daha az sermaye ile Surf Air, esasen kendisi için ek finansman sağladı.
Tuscan başlangıçta – ancak bununla sınırlı olmamak üzere – esrar endüstrisindeki bir şirketi satın almayı hedefliyordu, bir seyahat şirketi değil. Bunda yasal olarak yanlış bir şey olmadığının altını çizen Marvin, tercih ettiği ilgi sektörünün çok dışında alışveriş yapan ilk SPAC olmadığını da gözlemliyor.
Yine de, SPAC sponsorlarının inanmalarına ihtiyaç duyduğunda yatırımcılara duraklama vermek için başka bir neden olabilir.
Daha önceki bir SPAC, Hunter Maritime’ı düşünün, 2016 yılında Morgan Stanley’in yardımıyla uluslararası denizcilik endüstrisinde bir veya daha fazla işletme işletmesini satın almak için bir araya geldi. orijinal prospektüs. Üç yıl sonra Çin merkezli bir şirket satın aldı. varlık yöneticisi yerine ve yeniden markalandı.
Bugün bu birleşik şirket, NCF Wealth Holdings, artık bir şirket değil.
Renaissance Capital’de kıdemli bir halka arz stratejisti olan Matthew Kennedy, “Önümüzdeki iki yıl içinde pek çok SPAC tasfiye edilecek” diyor. “Bence hissedarlar sadece [the performance of companies taken public via SPACs] ve ‘Beşte dördünde para kaybetme şansım varsa neden bunu tutayım?’